警惕!近期“一带一路”国别风险

发布日期:2021-11-01 14:59
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【摘要】
本期报告主要针对“一带一路”沿线国家进行了监测,从监测内容上看:

1.俄罗斯、中亚和蒙古地区,主要监测到,9月俄央行年内第五次上调基准利率;标准普尔维持哈萨克斯坦主权信用评级“BBB-”;乌兹别克斯坦总统提出“新乌兹别克斯坦战略”竞选纲领;塔吉克斯坦经济加速恢复。

2.东南亚地区,主要监测到,马来西亚提升年度财政赤字预算;泰国电商快速发展;新加坡企业并购重组和私有化交易增加;越南经济受疫情影响严重;印度尼西亚经济有望逐步回暖,预期开放部分入境旅游。

3.南亚地区,主要监测到,阿富汗新政府正面临经济发展严峻挑战;巴基斯坦汇率贬值压力依然持续;印度主要股票指数持续保持上涨态势。

4.中东欧地区,主要监测到,阿尔巴尼亚议会批准新内阁成员名单;立陶宛拟加强对华通信行业贸易壁垒;罗马尼亚议会通过对克楚政府的不信任案投票;斯洛文尼亚外贸形势继续保持良好态势;希腊总理宣布政府经济计划并上调经济增长目标。

5.西亚北非地区,主要监测到,土耳其里拉贬值;伊拉克库尔德斯坦地区发生战争风险上升;阿联酋中央银行宣布将逐渐取消现行的经济刺激计划;埃及宣布PPP海水淡化计划。


01
俄罗斯、中亚和蒙古地区
监测显示,9月俄央行年内第五次上调基准利率;标准普尔维持哈萨克斯坦主权信用评级“BBB-”;乌兹别克斯坦现总统米尔济约耶夫提出“新乌兹别克斯坦战略”总统竞选纲领;塔吉克斯坦经济加速恢复。

(一)俄罗斯
俄央行年内第五次上调基准利率。9月,俄央行将基准利率上调0.25个百分点至6.75%,为年内第五次上调基准利率。俄央行上调基准利率基于近期俄罗斯通胀情况、经济预期以及内外部风险和金融市场变动等因素。未来,俄央行不排除继续上调基准利率的可能。


(二)哈萨克斯坦
标普维持哈萨克斯坦主权信用评级。9月,根据标准普尔报告,哈萨克斯坦主权信用评级维持“BBB-”,评级展望为“稳定”。鉴于哈萨克斯坦防疫限制措施放松、石油产量增长、浮动汇率制度缓冲外部冲击、实施稳健的财政政策、提高央行透明度等举措,预计2021年哈萨克斯坦经济增速或达3.5%,以上积极因素为维持主权信用评级提供有利条件。然而,近期哈存在通货膨胀现象,食品价格上涨幅度超过10%,为确保全年通胀率降至8%,哈采取一揽子反通胀措施,制定并通过《2021-2024年一揽子反通胀应对措施》,从应急和中期两大方面实施70项举措,努力将2021年通货膨胀抑制在7.5%-8.5%的目标区间。


(三)乌兹别克斯坦
乌总统提出“新乌兹别克斯坦战略”竞选纲领。9月,乌兹别克斯坦自由民主党召开第十次大会,现任总统米尔济约耶夫出席会议并提出“新乌兹别克斯坦战略”的总统竞选纲领。主要内容包括:维护国家和平稳定;加强各民族和人民间和谐友好氛围;进一步丰富发展人民精神世界;不论民族、语言、宗教,保护每一名乌兹别克斯坦公民的权利和自由,向其提供收入、医疗、住房和高质量教育的保障,减少贫困,保护贫困居民;在国际舞台上提高乌权威和形象。未来,乌需要面对人口增长、增加就业、应对气候变化,解决粮食、水资源安全、维护国家和地区安全等多领域问题。为此,乌将积极提高劳动效率,以知识和创新为基础,在经济中引入新技术和新价值链,发展从原料到产品的工业集群体系;积极加入世贸组织,并深化与欧亚经济联盟的一体化进程。同时,针对阿富汗等周边区域安全问题提供帮助与支持。 此外,根据乌兹别克斯坦央行最新数据,截至2021年7月1日,乌外债总额达359亿美元,较年初增加20亿美元,增长6%,其中:主权外债(含主权担保外债)220亿美元,增加6亿美元,增长2.8%;2021年1-6月,乌偿还主权外债5.59亿美元,其中本金3.53亿美元,利息2.06亿美元。


(四)塔吉克斯坦
经济加速恢复。根据世界银行最新报告,得益于金属出口增长以及自俄罗斯侨汇收入增加等积极因素影响,2021年上半年塔吉克斯坦实际GDP增幅回升至8.7%。为应对持续的新冠肺炎疫情影响,2021年塔吉克斯坦政府继续增加社会及能源交通基础设施的支出,拉动经济增长。预计中长期来看,伴随疫苗的普及性和国际贸易的恢复,塔吉克斯坦2021年GDP有望达到6%。但也应看到,受新冠肺炎疫情影响,塔吉克斯坦侨汇收入稳定性欠佳,外资吸引力下降,外债占GDP比重接近40%上限等不利因素仍将对塔经济恢复产生影响。


02
东南亚地区

监测显示,马来西亚提升年度财政赤字预算;泰国电商快速发展;新加坡企业并购重组和私有化交易增加;越南经济受疫情影响严重;印度尼西亚经济有望逐步回暖,预期开放部分入境旅游。

(一)马来西亚
提升年度财政赤字预算。根据马来西亚财政部发布的预算案前声明,在2021年财政预算案中,政府原先预测2020年下半年经济稳定复苏,并将2021年的财政赤字目标定为占GDP的5.4%。与2020年相比,2021年上半年的收入虽增长了4.6%,但仍低于2021年财政预算案的预测值。同时,为了对人民、企业和国家经济提供持续性的财政支持,包括提供额外援助,以减轻疫情对经济造成的影响并促进经济发展,政府支出也增加5.7%。此外,政府在2021年推出数额更大的援助计划,且国内出现更具危害性和传染性的新冠肺炎变异毒株病例,疫情持续恶化。为了提供支持经济逐步重新开放所需的持续性财政支出,财政部预测2021年的赤字目标将增至占国内生产总值的6.5%至7.0%。财政部认为,国家财政的运作将以加强卫生和经济领域的额外援助为优先目标,同时合理化支出,为国家经济提供支持。此外,由于受石油和棕榈油价格上涨的有利影响,预计财政收入缺口将得到有效缓解。


(二)泰国
电商快速发展。根据泰国商业部商业发展厅公布的数据,2021年1至7月泰国新增注册电商企业794家,同比增长37.8%;注册资金10.4亿铢,几乎与去年全年注册资金量相当。截至目前共有3525家电商企业在经营,其中98.4%即3468家是小企业,1.08%即38家是中型企业,0.54%即19家是大型企业。新加坡在泰国电商领域累计注册资本161亿铢,排名第一,其次为中国香港地区,第三为中国大陆地区,累计注册资本分别为22.3亿铢和3.22亿铢。商业部表示,政府过去几年大力加速基础设施建设以支持电商发展,推动不同行业进入数字经济。新冠疫情使各种类型企业都开始集中发展电商业务,同时吸引了更多的外国投资者,体现出泰国电商市场的发展潜力,预计2021年下半年电商注册仍将继续保持增长。


(三)新加坡
企业并购重组和私有化交易增加。新冠肺炎疫情促使企业重组转型,促使新加坡本地企业并购、重组和私有化交易激增,整体交易额和平均交易规模都是2019年第四季以来最高水平,仅第三季的交易总额就高达150亿美元。企业重组消息持续增多,尤其是淡马锡控股关联公司,如凯德集团把房地产开发业务私有化。新电信则宣布可能释放全球基础设施资产的价值。新交所数据显示,挂牌公司的私有化交易也在加快步伐,2021年1至9月宣布的私有化交易额度已超过去年全年71%。另外,疫情导致出行受限,数码化和远程混合型办公趋势加快,迫使企业采取服务和产品递送的全新策略,进而推动企业通过收购获取相关的技能,并重新制定策略,以达到环保目标和降低环境、社会和治理风险。


(四)越南
经济受疫情影响严重。根据世界银行驻越南代表处预测,由于疫情蔓延以及多个省市采取社会隔离措施,越南经济已受到严重影响。亚洲开发银行(ADB)已将越南2021年经济增长预期从6.7%下调为3.8%。2021年8月份,越南商品零售和消费服务总额环比下降10.5%,同比下降33.7%,许多商店和餐馆被迫关门,居民购物消费受到限制。多家企业已耗尽储备资金,只能筹资维持生产。许多工人暂时失业或被辞退,连续数月没有收入。8月份,越南工业生产指数环比下降4.2%,同比下降7.4%。南部地区一些企业已将产能转移到疫情相对缓和的北部地区。北部地区部分省市工业产值同比增长逾两位数,与南部工业生产大幅下滑形成明显对比。南部企业为维持生产而采取“三就地”(就地生产、就地用餐、就地住宿)措施,在安排工人食宿、核酸检测和防疫方面承受巨额开支,工业生产可能进一步下滑。越南计划投资部长阮志勇在与相关省市讨论制定2022年越南经济社会发展计划时表示,如果9月份能控制住疫情,2021年越南国内生产总值预计将增长3.5%至4%。


(五)印度尼西亚
经济有望逐步回暖,预期开放部分地区的入境旅游。印度尼西亚央行预测2021年第三季度经济增长率将达到5%,第四季度可能为4.5%,2021年全年经济增长率预计在3.5%至4.3%之间。2021年8月至9月初,印尼国内经济活动逐步回暖。从外部因素看,印尼主要贸易伙伴需求坚挺,支撑了印尼的出口。同时,自7月中旬新冠肺炎疫情达到峰值以来,印尼国内新增确诊病例已下降了94.5%,疫情防控形势逐步好转。得益于疫苗接种加快、出口增加、重要领域开放不断扩大、政策刺激持续等利好的带动作用,未来印尼经济回暖势头有望继续保持。此外,印尼海洋与投资统筹部表示,第二波疫情后,随着确诊病例下降,印尼可能会在近期将度假胜地巴厘岛以及其他旅游地区向外国游客开放。印尼卫生部表示,对国外游客重新开放还将取决于70%的国民接受第一剂疫苗接种目标的实现。根据印尼卫生部的数据,在2.08亿接种目标中,超过21%的人已经完全接种了疫苗,近40%的人已经接种了第一剂疫苗。



03
南亚地区
监测显示,阿富汗新政府正面临经济发展严峻挑战,其国内物价上涨、美元短缺和粮食不足等状况短期内恐将持续存在;巴基斯坦汇率持续贬值;印度主要股票指数持续保持上涨态势。

(一)阿富汗
新政府正面临经济发展严峻挑战。2021年8月,由于阿富汗塔利班进入并控制喀布尔,阿富汗政局发生剧烈变动,导致阿富汗尼兑美元汇率出现大幅贬值。8月份阿富汗尼兑美元汇率相比7月份大幅下挫10.2%。当前,除了政权更迭带来的恐慌情绪,阿富汗严峻的金融和经济形势或间接推动阿富汗尼贬值。根据彭博社的消息,美国冻结了阿富汗中央银行近95亿美元的资产,并在试图阻止塔利班通过任何方式从美国获取资金;国际货币基金组织也宣布暂时冻结原定向阿富汗发放的现值大约4.4亿美元特别提款权。当前,除了美元紧缺,阿富汗国内还面临粮食短缺和物价上涨的压力,根据联合国驻阿富汗人道主义协调官员的警告,世界粮食计划署在阿富汗的粮食库存估计勉强能撑到9月,加上今年阿富汗遭逢大旱,小麦等农作物收成堪忧,粮食生产或将受到影响。展望近期阿富汗经济形势,虽然阿富汗塔利班基本完成了新政府的组建,但由于外部经济援助的受限,倘若新政府不能恢复或开辟新的外援渠道,物价上涨、美元短缺和粮食不足等状况短期内恐仍将延续。


(二)巴基斯坦
巴基斯坦兑美元汇率持续贬值。2021年8月,巴基斯坦汇率为166.39,较上月增加2.4%,9月份之后的汇率贬值压力依然持续。巴基斯坦汇率贬值受多方面因素影响,其中国际收支结构性因素成为主要原因。2021年,巴基斯坦经济恢复增长,进口上升,对美元需求增加。同时,巴基斯坦通货膨胀率高企,2021年第三季度通胀率达到9.7%,对巴汇率构成较大压力。此外,巴基斯坦美元流出到阿富汗也对巴汇率造成冲击。巴基斯坦汇率的持续贬值对其经济构成较大压力,促使经济运行成本增加,影响国内消费,经济增长动力受到影响。未来,在高通胀的压力下,短期内巴汇率贬值压力依然存在。

(三)印度
主要股票指数持续上涨。自2021年以来,印度主要股票指数持续保持上涨态势,9月24日SENSEX指数首次突破60000点,达到历史最高水平。从去年3月印度疫情爆发之初触及低位以来,SENSEX指数已经累计上涨了逾一倍,成为全球主要市场中表现最好的股票指数之一。印度股票指数持续上涨受多方面因素推动,其中印度央行宽松的货币政策成为主要原因。2020年以来,为应对新冠肺炎疫情对经济的冲击,印度央行实行宽松货币政策,多次下调银行利率。随着央行创纪录的低利率降低了银行存款等传统储蓄渠道的回报,数百万新的投资者愿意购买风险较高的资产,从而推动了印度股市飙升。此外,外资普遍看好印度市场,2021年已向其投入近90亿美元,而从韩国和马来西亚等国撤出资金。预计随着疫苗快速接种和疫情好转,印度股票指数将继续强劲增长。



04
中东欧地区


监测显示,阿尔巴尼亚议会批准新内阁成员名单;立陶宛拟加强对华通信行业贸易壁垒;罗马尼亚议会通过对克楚政府的不信任案投票;斯洛文尼亚外贸形势继续保持良好态势;希腊总理宣布政府经济计划并上调经济增长目标。

(一)阿尔巴尼亚
议会批准新内阁成员名单。阿尔巴尼亚社会党在2021年4月议会选举中赢得140个席位中的74席,获得单独组阁权。9月2日,总理埃迪·拉马在社会党大会上宣布了新一届内阁成员名单,其中上一届内阁中将有8名部长留任。9月17日,阿尔巴尼亚议会以77票赞成,53票反对的结果通过新一届内阁成员的信任投票。同时,阿尔巴尼亚议会还批准了总理拉马提交的新政府未来四年施政计划,包括促进国家经济增长、提高人民健康水平和福祉、继续打击腐败和贩毒、降低失业率等。


(二)立陶宛
拟加强对华通信行业贸易壁垒。9月21日,立陶宛国防部国家网络安全中心发布报告称,小米手机内置了检测和审查功能,并向新加坡的服务器发送加密数据,华为手机部分机型也存在安全漏洞,建议消费者放弃使用中国品牌的手机。此外,立陶宛拟通过立法限制对国家安全有重要影响的机构的采购流程,只允许受信任的供应商参与采购过程。年初,立陶宛议会通过禁止“不可靠”制造商和供应商进入该国5G网络基础设施法案,导致当地通信服务商不得不放弃采取华为的技术。


(三)罗马尼亚
议会通过对克楚政府的不信任案投票。10月5日,罗马尼亚议会以281票赞成通过了反对派提出的对克楚政府的不信任案投票,克楚总理将提前结束任期。自2020年12月克楚总理就任以来,执政联盟内部分歧不断,议会第三大党拯救罗马尼亚自由统一团结联盟党指责克楚实施独裁,并于2021年5月退出执政联盟。最大反对派社会民主党指责克楚政府将罗马尼亚人民带入贫困并加重国家债务复杂。在议会投票之后,约翰尼斯总统表示已经邀请各党派就组建联合政府进行谈判,社会民主党则呼吁重新组织议会选举。从最新民调结果看,如果提前举行议会选举,社会民主党大概率将重新执政。


(四)斯洛文尼亚
外贸形势继续保持良好态势。根据斯洛文尼亚统计局网站9月9日发布的数据,2021年7月斯洛文尼亚货物贸易保持良好的复苏态势,进出口均高于疫情前同期值,其中出口为34.5亿欧元,同比增长17.3%,与新冠肺炎疫情暴发前的2019年7月相比增长14.2%;进口为34.9亿欧元,同比增长26.0%,比2019年7月增长13.7%;货物贸易逆差0.4亿欧元。从贸易对象上看,2020年7月斯洛文尼亚与欧盟成员国和非欧盟国家的贸易均高于去年同期水平,其中对欧盟成员国出口22亿欧元,同比增长8.1%,进口22亿欧元,同比增长15.5%;对非欧盟国家出口13亿欧元,同比增长36.5%,进口13亿欧元,同比增长49.2%。


(五)希腊
总理宣布政府经济计划。9月11日,希腊总理基里亚科斯·米佐塔基斯在塞萨洛尼基国际博览会上宣布了未来两年希腊政府的经济政策。新政涉及多方面措施,一是推行税制改革,减轻纳税人税务负担,包括公司税率从24%永久降至22%、私营企业员工在2022年免缴团结税、社保缴费降低3%等。二是通过发放补贴、减免税收等措施为年轻人就业提供帮助。三是充分利用欧盟复苏基金等资源减轻民众生活负担,完善卫生、教育和国防建设,加强社会安全网。同时,考虑到二季度16.2%远超预期的经济增速以及夏季旅游业的复苏情况,米佐塔基斯还将2021年希腊经济增长目标由3.6%上调至5.9%。



05
西亚北非地区


监测显示,土耳其里拉出现大幅贬值;伊拉克库尔德斯坦地区发生战争风险上升;阿联酋中央银行宣布将逐渐取消现行的经济刺激计划;埃及宣布PPP海水淡化计划。


(一)土耳其
土耳其里拉出现大幅贬值。美元兑土耳其里拉汇率由2021年9月初的1:8.28到9月末的1:8.86,里拉月度贬值幅度超过7%。汇率贬值源于土耳其经济当前面临的通货膨胀与经济下行双重压力。在通胀方面,2021年9月土耳其以CPI衡量的通货膨胀率达到19.25%,创年内新高;在经济方面,二季度土耳其GDP环比增速仅为0.9%,低于一季度的2.2%,经济复苏趋势有所趋缓。受此影响,市场普遍预测土耳其汇率面临巨大贬值压力,并认为2021年3月土耳其央行实施的加息政策效果难以实现。9月23日,土耳其央行决定调整央行的货币政策,并宣布将政策利率下调100个基点,降至18%,此举更进一步加大里拉汇率贬值压力。


(二)伊拉克
库尔德斯坦地区发生战争风险上升。近期,伊朗和土耳其频繁对其边境的库尔德政党进行军事行动。9月中旬,伊朗最高国家安全委员会主席阿里·沙姆哈尼会见了伊拉克总理穆斯塔法·卡迪米,要求对这些组织进行打击。9月18日,土耳其对伊拉克东北部的苏莱曼尼亚省进行了空袭,击毙库尔德工人党的一名高级特工。9月20日伊朗伊斯兰革命卫队通过无人机摧毁藏身于伊拉克北部山区的库尔德工人党(PKK)的四个基地。预计未来土耳其和伊朗将继续对库尔德工人党阵地进行跨境袭击,伊拉克库尔德斯坦地区发生战争风险的可能性大幅上升。


(三)阿联酋
央行将逐渐取消经济刺激计划。2021年9月,阿央行宣布将逐渐取消现行的经济刺激计划。该计划于2020年3月由阿央行推出,总金额约1000亿迪拉姆(约合274亿美元),旨在增加流动性以应对新冠肺炎疫情对经济增长带来的不利影响。该计划包括从央行资金中向阿联酋所有商业银行划拨500亿迪拉姆(约合137亿美元)抵押贷款、从银行缓冲资本中释放500亿迪拉姆(约合137亿美元)资金向受疫情影响的私营企业以及零售商户提供必要的支持与便利。受益于该项经济刺激计划,除旅游业受疫情影响较为严重外,阿联酋整体经济已基本恢复增长。在世界经济状况好转、国际油价上涨、全球通胀水平加剧的大背景下,阿央行认为有必要逐步削减经济刺激政策。预计阿央行将在减少资金流动性的同时,进一步加大对准备金和不良贷款利率的监控力度,以确保银行贷款结构总体保持稳健。后续,为控制通胀水平高涨,阿央行或采取紧缩性货币政策。


(四)埃及
宣布PPP海水淡化计划。埃及主权基金(SFE)宣布了一项25亿美元的投资计划,即与私营部门合作建设和运营17座海水淡化厂,目标是在2025年前完工,SFE将在每个项目中保留少数股权。工厂投标计划于2022年第一季度进行,欧洲复兴开发银行(EBRD)和国际金融公司(IFC)将提供技术支持和投标建议。新的海水淡化厂主要使用可再生能源,特别是太阳能。埃及政府将作为海水淡化水的“承购方”,为国家供水网络购买海水淡化水。SFE表示每个海水淡化厂将由SFE与一个由本地和外国投资者组成的财团合作建设、拥有和运营,而非过度依赖政府融资。埃及外债规模持续增加,根据埃及中央银行计算,2020/21财年第三季度末,埃及外债已增加至1348亿美元,其中短期债务增加了24亿美元。向外国投资者开放海水淡化行业,将有助于减轻埃及政府的融资压力,并利用其储备优先偿还主权债务。
来源:中国信保国别风险研究中心

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